2010十大期貨研發團隊評選北京現場農產品組專家評審會文字實錄

2010年12月21日10:29  來源:和訊網 
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  主持人:各位來賓下午好,我們的比賽馬上就要開始,在比賽開始之前首先還是按照老規矩,為了保證比賽的公平性和隨機性,還是有請我們的十大評委走上臺前來抽簽決定他們的座位秩序,首先有請我們的十位評委。

  大家記住這十個人,一會兒可能會面臨他們非常苛刻的提問。請各位評委按照手中抽中的號牌對應去落座。我們的比賽馬上開始了,現在請大家將手機調成靜音或者是振動,保持比賽順利進行,謝謝各位。

  各位領導、各位嘉賓,我們參賽的各個研發團隊以及媒體界的朋友們,大家下午好。我是來自中央電視臺證券資訊頻道的主持人,我叫孟一。今天也是非常榮幸能夠主持我們由大連商品交易所,和訊網主辦,期貨日報、文華財經協辦的第二屆十大研發團隊評選活動的第二次現場的評選活動。那我們上一次評選活動是在杭州舉行,那一次也是讓我印象非常地深刻。經過前一年的歷練之后,我們各個研發團隊水平已經有了長足的進步。當時很多選手表現非常好,希望在今天我們決戰紫金之巔的這一天,能夠把更多精彩的畫面和情節展現給我們所有的嘉賓以及研發出你們的水平能夠更好的展現出來。

  首先介紹一下今天參賽的十大評委,看看他們都是什么樣的重量人物。1號評委是來自大連商品交易所副總經劉化軍先生;2號評委來自北京振華投資有限公司副總經理王軍先生;3號評委象嶼期貨有限責任公司董事長洪江源先生;4號評委中糧集團油脂部副總經理昌木平先生;5號評委銀河期貨有限公司總經理姚廣先生;6號評委中國期貨業協會副會長李強先生;7號評委是路易達福北京貿易有限責任公司董事長陳濤先生;8號評委是普天投資有限公司總經理吳專普先生;9號評委是金易期貨經濟有限公司總經理曹盛先生;10號評委來自國家糧油信息中心市場信息處處長曹智先生。

  那我們的十大評委都已經介紹完事了,一會兒他們可能會對大家提出非常苛刻的問題,或者提出一些非常具有專業角度的提問。大家一定要理清自己的思路,順序做答。

  接下來我們有請大連商品交易所的副總經理劉化軍先生為我們致歡迎詞,有請劉總。

  劉化軍:尊敬的李強會長、各位評委,各以參賽團隊代表,各位來賓大家下午好,感謝大家對大商所、和訊網十大研發團隊評選活動的支持,也感謝對于期貨市場研發隊伍建設的支持。

  2009年我所與和訊網組織了第一屆十大期貨研發團隊評選,引起了市場的廣泛關注。這是一次業內創新性的評選,把研發在公司競爭力中所起的作用提升到一個醒目的高度。使期貨公司更加重視公司研發力量的建設,更重要的是我們搭建了一個平臺,使期貨公司可以相互借鑒,研發隊伍建設與研發人才培養的經驗,從而對期貨市場提高產業服務能力起到了積極的推動作用。

  在總結2009年經驗的基礎上,我所再次與和訊網、期貨日報、文化財經合作,組織了2010年十大期貨研發團隊評選。

  今年的評選規則尤其強調了研發要深入產業、服務產業,并在評選過程中對積極深入產業,創新性研發的團隊給予鼓勵。從各團隊在評選中的表現來看,從研發方法與研究思路上各團隊都有了顯著的提高,部分公司深入產業,掌握一手信息,改變了過去主要依靠二手數據研發的狀態。還有一部分公司引入了先進的研發方法,利用先進的研發工具也取得了較好的效果。

  在示范模擬交易驗證研發方面,盈利團隊比例從去年的20%左右提高到農產品53%的團隊盈利,化工43%的團隊盈利。這說明我們的研發成果有價值的,是對客戶有實際指導作用的。也說明我們我的團隊在成長,研發水平在不斷提高。

  這次北京現場評選會是今年評選的下半程現場評選,分別有20家農產品團隊和20家化工品團隊入圍。與上次杭州評選會相比,相信今天入圍的團隊感觸會更多。

  11月的市場風云變幻,這種格局更加考驗各團隊的研發能力與風險管理能力、心理承受能力,祝賀各團隊經受住了市場的嚴峻考驗,脫穎而出。在此,我對大家取得的優異成績表示熱烈的祝賀,對大家付出的辛勤努力表示深深的敬意。

  產業服務是我們期貨市場的使命,有很多內涵在里面。我們拿什么服務,技術條件各公司的差異已經不大。核心內容就是我們能夠為產業客戶提供什么樣的套息保值的方案,提供什么樣的風險管理建議。而這些內容的基礎就是我們的研發能力。

  我們對市場對產業了解多少,能提供多少有價值的服務,我認為十大團隊評選就是一個很好的平臺,通過這個平臺鼓勵和極力研究人員和研發團隊,貼近產業、貼近企業、貼近市場,抓住服務產業、服務企業的精髓。通過個平臺檢驗大家的研發成果,來歷練大家耐得住寂寞,潛心鉆研的意志。特別是在當前的經濟形勢和市場情況下,大商所愿意與期貨公司一道不斷完善和改進這項活動,堅持把這個活動持續地辦下去,不斷提升整個期貨市場的研究能力和服務水平。

  最后再次對入圍現場評委的團隊表示衷心的祝賀。參與就是一種成功。希望大家在今天把最精彩的一面展現在評委和觀眾們,希望所有團隊一如既往,再接再勵,再創佳績。我也愿意與所有的評委和觀眾們共同分享和品位本年度最后一場激動人心的比賽,謝謝。

  主持人:感謝劉總的熱情洋溢的致辭。相信現在在座很多位選手都已經開始摩拳擦掌了,我們也是等待一會兒大飽眼福。那么接下來再有請來自中國期貨業協會副會長李強會長為我們講幾句話,有請。

  李強:尊敬的劉化軍總經理,各位評委、各位大團隊的分析師、各位嘉賓,大家下午好。農產品十大團隊2010年第二輪評選今天在北京舉行,首先感謝邀請使我作為評委再次有機會參加這個活動。

  那么主辦方請我在這里做一個簡短的致辭,我就想談三點:第一點,十大期貨研發團隊的評選活動促進了我們期貨公司研發能力的整體提高。大連商品交易所、和訊網、期貨日報和文華財經舉辦的十大期貨研發團隊的評選活動,是優秀分析師發現、交流和提高的這么一個重要的平臺受。是分析師人才培養模式的創新。它不僅有利于期貨分析師,優秀分析師的脫穎而出,而且促進了中國期貨市場分析師隊伍的具體成長和研發水平的整體提高。

  目前可以說引起了業內的廣泛關注,參與的公司也越來越多,是繼期貨學院之后,分析師人才培養的又一個品牌產品。

  我們業內很多公司和業內的很多人士,對我們這個評選活動都給予了很高的評價。期貨研發人員也都積極的參與,我們很多現貨企業和很多投資者也非常關注咱們十大團隊的評選活動。對大家評選的文章、評選的表現和一些見解都非常感興趣。這說明了十大團隊評選活動從組織策劃都是非常地成功。對于我們分析師隊伍成長,將起到很重要的促進作用,這是我想說的第一點感想。

  第二點,我想說期貨分析師是我們期貨行業目前的急需的人才。最近證監會正在制定期貨行業十年人才發展規劃,我也參與了這件事情。期貨公司可以說有很多的崗位,我們也需要很多的人才。

  但是就目前來講,期貨分析師是我們這個行業里面最急需的人才。我說這個最急需的人才可以從這幾個方面講。第一點,研發能力是期貨公司核心競爭力的一個體現。研發是靠我們分析師來做。

  第二個,期貨公司的業務創新,像投資咨詢,資產管理等業務要陸續的推出,這對我們分析師的數量和質量都提出了更高的要求。

  第三個,目前就我們期貨行業分析師隊伍現狀來講,我們感到幾年來,一批新人可以說在迅速地成長,應該說江山代有才人出。研發能力期貨公司在普遍地提高,但是整體看還是落后于快速發展這種市場各公司業務的需求。

  一個突出的矛盾就是數量比較少,結構也不夠合理。特別是我們感覺還是缺少像高端分析師和類似券商的首席經濟師類型的領軍人物就更缺了。這是第二個感想。

  第三點,就是快速發展的期貨市場為分析師提供了發展的廣闊空間。以前有一句話叫“天高任鳥飛,海闊憑魚躍”。我認為這句話用在今天期貨市場對我們分析師而言,我認為是非常合適的。中國期貨市場是一個高成長性的市場,未來5-10年將是中國期貨市場難得的歷史發展機遇期,也必將是分析師個人成長和期貨行業分析師隊伍崛起的事情。

  我們分析師每天都在研究供給和需求,實際上我們現在人才的供求矛盾,特別是分析師的供求矛盾是非常突出。期貨公司的發展壯大,機構投資的進入,越來越多的現貨企業的參與,市場規模和結構的改變,這些都給分析師提供了廣闊的發展空間。是英雄必有用武之地,大商所十大團隊評選給我們數量眾多的分析師提供了展現才華的機會和舞臺,也給我們諸多的期貨公司提供了展現實力的平臺。

  祝大商所十大評選活動越辦越好,也祝此次評選活動圓滿成功。謝謝大家。

  主持人:我們都知道李強會長平時中期協主要就是負責培訓工作,所以說他對于分析師目前的現狀與行業水平有一個比較深刻的了解。剛才不僅是對于大家提出了更高的希望,同時也是為我們分析師很多個人職業未來的發展道路指明了一個方向。在此我也是預祝大家在今天比賽當中會有非常好的表現,也預祝大家比賽成功。

  接下來再來介紹一下今天來進行打分的各位評委,他們或者是期貨公司的高管比如像曹總、姚總;或者是各個投資公司領軍人物比如像王軍總經理;或者是在現貨行業有著非常豐富的現貨經驗的各個高管,他們肯定會為大家今天的演講內容以及最后得出經驗,是否具有投資價值一目了然。今天大家不僅要在舞臺上來展現自己,同時一定要聽一聽他們對每一個人的點評的內容,我相信大家如果借鑒之后也會有所收獲。

  在此,我再來給介紹一下今天的比賽規劃。今天的比賽規劃根據每個隊伍的滿分是10分,專家會根據分析依據,分析方法,結論與建議表達和儀表以及問答的表現五個方面來進行平分,專家評分之后會舉出一個得分牌,我們采取回避原則。根據每位專家的打分,去掉一個最高分,再去掉一個最低分,將各個隊伍的平均分公示在大屏幕上,看看最后誰會勝出,入圍本閱讀的十佳團隊。另外如果說我們在場的答辯選手是歸屬于某一位期貨公司老總所在的公司,這一輪這位老總也將會跳過。時間方面的限制就是每個隊伍代表演講之前有一分鐘的時間來介紹整個的期貨公司,隨后會有七分鐘的時間給隊伍代表進行充分的展示,最后會有兩分鐘留給我們的對應評委進行提問和回答,然后進入到我們的打分環節。

  今天我們隊伍的出場順序就是這樣的,本此一共20支隊伍入圍到今天的決賽階段,隊伍的商場順序也是根據初賽的得分情況決定的,就好像賽車當中的一個排位賽一樣。我們先從第20名開始到第11名是前兩組,一共10支答辯的隊伍,每組五個公司。隨后是第1名公司到第10名公司是第三組和第四組的隊伍,一共是20支團隊。按照順序來進行上臺的展示。

  那么接下來有請今天第一支來展示的隊伍,浙江大越期貨團隊的代表,準備上場,我們先來認識一下浙江大越。

  (播放宣傳片)

  主持人:我們知道浙江大越期貨在第一階段有一個比較良好的發揮,今天他們帶給大家的演講題目是《中短期的弱勢格局不改后市樂觀預期》,有請。

  浙江大越:大家好,各位評委好。我們的觀點是中短期弱勢格局不改后市樂觀預期。

  先來回顧一下近三年的走勢,從這張圖可以明顯的發現在2010年的8月份,市場已經形成了近14個月之后的大箱體振蕩的一個突破,后市的上漲空間已經明顯打開。這個從事態位包括技術分析去研究。

  這個是9月1號前后的走勢圖,這個經過8月份的突破回收確認之后,也奠定了做多的交易策略。這個是在10月份的下旬完成的5月份跟9月份合約的移倉情況。當然如果我們僅僅是從事態位包括技術分析去交易或者是服務產業鏈客戶的話,可能這個重要是重要,但可能并非是最重要。

  我們接下來來看看豆類的產業鏈,我們可以通過基本面的情況分析著手去分析一下。這個是豆類的產業鏈,我們先來看看一個利好的因素。先從第一方面供需情況入手。

  第一點就是成本的輸入情況。大家都知道中國大豆的需求近幾年非常的強勁,咱們從右邊這個圖,中國大豆對外依存狀況可以明顯發現,2001年到2004年包括2010年,大豆總的消費情況。從2004年4000萬噸左右,2010年大概有近7000萬噸的消費需求。另外一個從2004年開始,咱們國內的大豆生產的話,一直在2000萬噸以內。這個也導致了咱們國內對于大豆的對外依存度維持在高位的情況,像2010年的話,大概在90%的對外的依存度。

  然后我們可以發現美國的大豆近一段時間維持在高位運行,從進口成本來分析也是有效支撐了油脂的價格。

  這張圖是世界豆油產量和期貨庫存的走勢圖,這張圖很明顯的發現紅線是產量圖,產量每年都穩步的增長,而且期貨在2006年之前也是穩步的增長,從2006年之后這個期貨庫存是有所回落。

  從這個圖可以發現一個問題,就是全球的油脂的消費是非常的強勁,從而導致期貨庫存從2006年之后就在走下坡了。

  再來看看中國的情況,這張是中國大豆的月度進口量。可以明顯發現2010年一個月度進口量在500萬噸左右,已經是歷年的新高。再來看看中國豆油的月度進口量,也可以明顯發現月度進口量也是處于逐月的增加。這個是中國豆油消費量和庫存消費比的走勢圖,也可以很明顯的發展國內的消費在逐月的增加,庫存消費比是在逐步的下降。

  以上這些數據說明共同一個問題,就是全球的豆油需求在逐年的增加,尤其是中國的因素中國的需求非常強勁,都支持豆油價格逐年走高。

  第二個方面我們來看一下天氣的因素。第一點南美大豆種植面積已經成為定數。但是拉尼娜的天氣情況可能會對南美的單產造成潛在的影響。

  我們來回顧一個數據,2008年出現的拉尼娜現象使巴西的單產同比降低7%,阿根廷單產同比下降29%。今年拉尼娜天氣的影響,天氣的變化也將影響到2010年-2011年度南美產量的情況。

  第三點看看豆油季節性價格走勢。從這張圖可以分析發現,歷年來數據分析。油脂的消費旺季往往在冬季,而且是從傳統的兩節中秋和國情雙節之后會出現明確的走勢。而我們現在就處于消費旺季期,這三年都支撐豆油價格的走勢走強。

  然后看看利空因。國內最主要的利空因素就是政策預期,政策的緊縮預期主導了市場的情緒。右邊這張圖咱們可以明顯的看到這是國內的CPI數據圖,這天早上公布的11月份的CPI數據5.1%,也是創了新高。而且從7月份開始連續四五個月都在3%以上的高位運行,這個使得目前政府的頭號任務是防通脹,控物價。而且采取了緊縮政策的話也是比較頻繁,近一段時間已經連續三次提高了存款存款準備金率,并在11月份加了一次息。接下來不排除政策頻繁的出臺或者是進入加息的周期。

  這些是在我們CPI數據通脹預期之下,各個期貨品種交易品種漲幅的圖,豆油漲幅達到32%,棕櫚油達到36.3%,大豆達到21%,豆粕達到20%。

  第二方面來看看國儲的拍賣,釋放儲備物質。兩個數據,第一個就是11月26日,國家將第二次拍賣2009年10萬噸四級菜籽油,第二個數據是黑龍江地區拍賣24.6萬噸大豆。雖然拍賣的數量不是很大,但是從這兩個數據可以透露出政府的一種控制物價上漲的一種態度和決心。然后我們再來看看全球的風險偏好,也是兩點。第一就是歐帳危機,第二點是美元的因素。

  重點來講講美元因素,美聯儲近期也是透露了二次量化規模可能擴大,而且不排除啟動三次量化寬松。

  主持人:對不起,你的時間到了,現在給你最后一句話,讓你總結一下你最終的觀點。

  浙江大越:我最終的觀點就是;綜上所述中國通貨膨脹顯性化,政府調控措施增強,市場加息預期強烈,中短期市場仍存在很大不確定性,維持弱勢格局。但是從南美天氣變化來看,使得2010、2011年度世界大豆供應存疑。中國不斷增長的消費需求,使得供需層面上也支持油脂價格上行。因此我們繼續維持油脂長期看漲的觀點。

  然后我再加一句,我剛剛分析的這一點是一個基本面的分析情況。對于我們的實際交易或者從服務產業這一塊出發,這個基本面這塊可能是非常的重要。但是我覺得可能又并不是最重要的,最重要的可能還是我們的交易的系統或者是一個理念哲學。謝謝。

  主持人:感謝浙江大越的演講,接下來有請對應的物1號評委劉化軍先生,請問您的問題是?

  我們聽過了第一個代表隊的演講之后,我們再來看一下第二支代表隊,他們是格林期貨。先來認識一下格林期貨。

  (播放宣傳片)

  主持人:看過了格林期貨的介紹片之后,來自格林期貨的郭昆容先生為我們帶來演講主題是《多空交織,豆粕中期振蕩整理》有請。

  格林期貨:各位評委,各位同仁大家下午好,我是來自格林期貨的郭昆容,今天由我代表格林期貨做這次演講,請各位專家多多提出寶貴的批評意見。

  我的主題是多空交織,豆粕中期振蕩整理。這也是我們團隊對豆粕后市的觀點,而支撐我們觀點有以下四個基本的論據:第一是國家宏觀政策壓制市場人氣;第二是國內的供應形式使豆粕承壓;第三個是國內需求預期支持豆粕價格;第四個是進口成本限制期價下行空間。

  具體來看第一個方面,國家調控政策壓制市場人氣。我國十月份的月度CPI是同比上漲的4.4%,為了應對國內不斷增加的通脹壓力,國家不斷出臺多項措施以穩定國內的物價水平。但是從目前來看國家通脹壓力依然是不減的。我國11月份購進價格指數是73.5%,繼續維持了較快上漲的態勢。

  而從今天上午公布的最新數據來看,我國11月份的CPI同比上漲了5.1。由此看來,我國國家對物價的調控行動仍將延續,這將繼續壓制市場的人氣

  這張是豆粕期貨阻力1109合約持倉量變化圖,截止到12月9日持倉量相較于前期高點一共是減持了7205676首。那么在缺乏資金參與的情況下,豆粕突破振蕩區間上行或者下行的一個動能都會較為疲弱。

  第二個方面,國內的供應形式使得豆粕承壓。我國10月份大豆進口量相較于去年同期是同比上漲了45.8%,至373萬噸。1-10累計大豆進口量是上漲了25.8%,4389.59萬噸。而市場預計11月份的大豆進口量會在520萬噸左右,而12月也會維持在500萬噸左右。隨著后期國內港口進口大豆的不斷到港,國內大豆供應量會逐步增加。

  這張是國內主要港口大豆庫存的變化圖。截至12月9日,國內主要港口大豆庫存已經維持在650萬噸較高的歷史水平。而與此同時,由于近期豆粕期現貨持續的疲弱,國內終端市場對豆粕的采購是較為謹慎的,這就使得的國內的油廠還有貿易商的庫存消耗速度放緩,國內的庫存壓力逐漸加大。綜上看來,國內目前供應形式處于一個階段性偏大的狀況,這使得豆粕期貨后市承壓。

  我們再看第三個方面,國內的需求預期是支撐豆粕價格,從國內豆粕的消費用途來看,其中90%以上是用作飼料需求。因而國內的養殖業的狀況將直接決定國內豆粕的需求量。

  目前國內的養殖狀況如何呢?我們下面從占豆粕消費絕大部分的家禽和生豬的養殖狀況來分析。我們先來看家禽養殖,家禽養殖是占了豆粕消費的52%。我們以家庭消費中的蛋雞的養殖為例,來看看它的情況。

  這張圖片是2008年9月份至今國內主要城市的雞蛋價格的每日變化圖。從這張圖可以看到,從今年的10月份開始,國內的雞蛋價格是一個穩步上漲的態勢。這就使得國內的養殖戶補欄的積極性比較高。而據有關調查顯示,截至目前,國內大部分的蛋雞養殖戶存欄量已經回升到了八成,甚至是滿欄的水平。

  我們再看生豬養殖,這張圖片是全國22個城市周度平均價格的變化圖,從張圖可以看到,無論是豬肉價格還是豬糧比都是處于一個穩步上升的態勢,而且從豬糧比的情況來看,它也是依然處于一個盈利水平線之上。而從農業部公布的最新數據來看,我國10月份的生豬存欄量是45440萬頭,其中母豬的存欄量是4690萬頭,這跟9月份的數據是基本持平。

  綜上看來,我國目前的養殖狀況還是比較良好的。那么隨著后期元旦等假日來臨,受國內較為良好的一個養殖效益的支撐,國內的豆粕消費還會保持一個較為旺盛的狀態,這將對豆粕價格構成支撐。

  再看最后一個方面,進口成本限期價下行空間。至今年7月份以來,隨著國際大豆的不斷上漲,國內進口不斷提高。截至12月9日,美國2011年1月份到港大豆的成本估算指是4462元,折算成豆粕價格是3321元。這是要高于當日的豆粕主力1109合約期貨價格的。

  而從目前情況來看,美國的供應偏緊,從美國12月公布的供需報告來看,美國繼續將其2011、2010年度的期貨庫存是下調至的1.65億蒲式耳。由此來看,美豆后期還會保持較高價格水平的可能性還是較大的。進口成本的居高不下,將對期價限制下行空間。

  綜上看來,國內宏觀調控仍壓制市場人氣,國內供應偏大使得豆粕承壓,但國內需求支撐豆粕價格,進口成本也限制期價下行空間,因而豆粕年內更區域正常能力。我演講結束,謝謝大家。

  主持人:謝謝郭昆容帶給我們的演講,上一個選手認為長期看漲,郭昆容的觀點是認為處在一個振蕩整理的階段。那么二號評委王軍先生您對于他的問題是什么。

  王軍:我的問題是2011年第三季度中國區對豆粕的消費同比增長大概是多少?

  格林期貨:第三季度國內目前沒有統計的數據。預測2010年,只有一個整體的預計是會到4000多萬噸豆粕需求量,是整個年度的,但是季度沒有相關的統計數據。

  王軍:這個應該可以做到月度,而不是季度。

  主持人:我記得剛才李強先生還提到一段可能很多在用現有已經出現的數據進行分析,可能更加出色的分析師應該有能力去預測或者分析未來的數據,希望郭昆容這方面能夠加強一些。有請十位評委對他的表現進行打分。1號評委7.5分,2號評委7.8分,3號評委7.1分,4號評委7.6分,5號評委7.5分,6號評委7.5分,7號評委8分,8號評委6.8分,9號評委7.5分,10號評委8.3分,最后得分是7.56分,謝謝。

  接下來我們看一下第三支隊伍,來自東華期貨的代表隊,我們先來看一看東華期貨。

  (播放宣傳片)

  主持人:來自東華期貨的陶金峰先生帶給大家的演講題目是《豆油和棕櫚油期貨止跌反彈》,有請陶先生。

  陶金峰:各位尊敬的領導和評委,我演講的題目是豆油和棕櫚油期貨止跌反彈,中長期依舊看漲。我們從兩個方面,一個從基本面的力度和利空因素進行分析,第二個從技術上面進行一個分析。

  首先看政策面的,一個是國內的貨幣政策,目前是由適度寬松轉向穩健,這個是中央最近的政治局會議已經定出的基調。就是由以前的適度寬松調整為穩健。

  穩健以前曾經在應對亞洲金融危機的時候出臺過這樣的政策,現在來看穩健的政策可能有助于緩解目前的通脹壓力,我們預期明年新增的信貸規模會有可能會下降到6.5萬億到7萬億,明年還有可能加息三到五次。昨天是上調存款準備金率,我們覺得今年年底不排除的再次加息的可能性。

  第二個就是期貨的交易監管,打擊過度投機。這個首先是10月25日,國務院常務會議當時要求一個穩定市場價格,內波出現低波最近商品小的調整。

  在10月20日,國務院發布了《國務院關于穩定消費價格總水平,保障群眾基本生活的通知》(國16條)。這當中明確要求完善農產品期貨市場交易規則,嚴厲打擊投機等行為。

  最近三家上海交易所分別上調了保證金和交易手續費,將漲停板擴大。這個是一個大的環境,我們說對最近的整個豆油和棕櫚油期貨市場產生一個重大的影響。

  另外一個在物價調控當中我們覺得是緊中有松,緊就是最近的前面講的有關調控,包括最近的政治局會議提出來要求促進農業穩產增產,保障和穩定市場價格,規范和整頓市場價格秩序等等。

  但是最近我們看到發改委又提出在目前沒有必要實行臨時的價格干預。這個我們覺得緊中還是有松的。當然最近有關拋儲看的話,拋儲的效果相對也是有限。這是最近拋儲的效果,包括菜籽油和大豆,這些食用植物油和油料的拋儲結果。最主要的它一些附加條件比較嚴格,抑制了部分企業的參與靜態的積極性,導致成交率比較低。

  另外一個外部因素,我們覺得最近豆油和棕櫚油的反彈主要因素來自國際市場,包括美日歐保持量化寬松貨幣政策,南美的天氣炒作不利因素,馬來西亞、印度尼西亞等棕櫚油主產區不利天氣,包括原油等大宗商品再次強勁上漲,國際豆油和棕櫚油的走高傳導到國內市場。隨著最近國家有關部委,像一些游資企業要求不要再上漲,但是效果相對有限。還有一個前期調控的利空因素,市場贏得初步的一個消化,包括國際原油價格也是一度沖高90美元以上,黃金也創了新高。這個是最近馬來西亞棕櫚油也是創了新高,還有CBO豆油也接近了前期的高點。這個都是對后期以及近期的反彈產生重要的影響。

  還有天氣的炒作,我們說今年拉尼娜天氣對油料產量影響不容低估。最近阿根廷干旱導致大豆種植緩慢,急需要降雨。還有馬來西亞、印尼降雨導致了棕櫚油收獲延緩,影響了它的供應。最近馬來西亞的周五公布了棕櫚油十月份產量環比下降了11%,庫存環比下降了8.79%,超過市場的預期,是對國際棕櫚油價格保持一個強勢的上漲。

  還有一個資金因素,我們說是內緊外松。昨天是上調了一次存款準備金率,今天會不會加息大家也在拭目以待。雖然有預期,可能加息的可能性下降,但不能完全排除。

  目前來看明年信貸的增長有可能是6.5萬億到7萬億這樣的水平,國際市場資金狀況還是比較寬松的,特別是美國。有可能會啟動第三輪量化寬松的貨幣政策。還有歐洲債務危機目前看還是起伏不定,也是對市場特別是對大宗商品市場重要的不安定因素,有可能對后面的反彈或上漲會產生一些影響。

  還有一個美日歐,前面講過了保持量化寬松的貨幣政策。這是它的低利率狀況。失業率居高不下,它的核心通脹還是很低。

  這是下面技術分析,從技術分析我們可以從豆油和棕櫚油大概的看一下,我們判斷豆油在10月10號創新高之后,目前需要突破強主力位,后面出現一個技術性的支撐,然后出現一個反彈。目前看終極反彈已經基本確認,有可能進一步上漲,棕櫚油它的走勢和豆油差不多。中長期我們覺得還是比較看好的,也是它能未能突破前期的一個重要主力位。

  我們的結論就是中長期還是依舊看漲,今年年底有可能出現前期高點,明年有可能豆油沖12000,棕櫚油有可能沖11000。謝謝各位。

  主持人:感謝陶金峰的發言。今天的前三位選手對于時間的控制都有一點小問題,其實在規定的時間之內能夠完成規定的演講內容也是應該訓練的技巧。接下來有請三號評委對于陶金峰的問題是。

  洪江源:我問一個問題,我是一個投資者,在這一次價格跌換的過程里面,豆油和棕櫚油出現比較大的差異,價差迅速縮小,你給我解釋為什么。第二個基本面支撐著,第三個我作為投資者我下一步應該怎么辦。

  陶金峰:價差是這樣的,幾乎上漲的過程中棕櫚油有著比豆油強,價差在縮小,我們也關注了這種情況。從常態來看,可能是棕櫚油因為消費淡季價差比較大,但是最近可能棕櫚油的基本面,前面又提到了包括天氣不利,供應狀況的,特別是外盤馬來西亞棕櫚油走的特別強,所以到國內這塊影響比較大。還有一個我們認為國內調控,因為棕櫚油基本上靠進口,所以國內調控對棕櫚油的影響相對要小于利空影響力小于豆油,這是我們的看法。

  第三個是有的做法就是采用套利的操作,還有一種從趨勢的交易來看。我們覺得目前經過這波國家調控,包括最近公布的經濟數據,包括今天如果說不加息的話,我們建議投資者后期對棕櫚油和豆油依然可以采用縫低買入操作的策略。那么調控的效果我覺得市場在得到初步的消化之后,可能后期面臨一個補長或者繼續上漲的情況。謝謝

  主持人:感謝洪江源先生的提問。有請十位評委進行打分。剛才我覺得洪先生一開始是兩個品種之間價差變化的問題,如果作為投資者,能夠給他提出一個跨品種套利的方案,可能會讓他更加滿意一些。有請十位評委請舉牌,1號評委7.9分,2號評委6.8分,3號評委7.3分,4號評委7.9分,5號評委6.8分,6號評委7.2分,7號評委7.5分,8號評委8.5分,9號評委8.4分,10號評委8分,最終得分7.63分,謝謝。

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付鵬

銀河期貨特約宏觀首席顧問

楊永紅

民生期貨有限公司副總裁

楊英輝

中糧期貨工業品部副總經理

袁和蘇

中大期貨分析師

吳守祥

宏源期貨首席分析師

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